Для участия в биржевом рынке клиент должен определить цели и задачи игры, и соответственно, разработать определенную стратегию. Фирма, заинтересованная в рынке реального товара и желающая застраховаться от неблагоприятных колебаний цен, будет выступать в роли хеджера. Компанию или частное лицо, преследующих цель только заработать дополнительные средства, можно отнести к категории спекулянтов.

Изменения в составе членов биржи

Однако во второй половине 90 х гг. стало окончательно ясно, что товарные фьючерсные и опционные контракты вытесняются валютными и финансовыми инструментами, в связи с чем состав участников мировой торговли биржевыми производными инструментами опять стал активно меняться. Банки и брокерские компании начали сворачивать свои операции на товарных рынках и переходить на финансовые рынки. Известный банк Warburg Dillon Read полностью прекратил все свои операции с товарными фьючерсами, а компания Lehman Brothers Holdings существенно их сократила. Крупнейшая английская брокерская фирма ED & F Man International, занимавшаяся сырьевой торговлей свыше 200 лет, заявила в 1999 г. об уходе с рынка товарных срочных инструментов. Крупную огласку в прессе получило в свое время заявление всемирно известной компании Merrill Lynch о том, что с 18 февраля 2000 г. она прекращает все свои операции на рынках металлов и сельскохозяйственных товаров и будет работать лишь на срочных рынках энергоносителей и финансовых инструментов.

Более низкие издержки торговли в последние пять лет стали мощнейшим орудием конкурентной борьбы между биржами. Они явились одной из козырных карт в игре европейских бирж против американских. Пока участники американских бирж размышляли, стоит ли менять устоявшиеся правила, европейские коллеги опередили их по обороту, забрав значительную часть клиентов.

Так, в 2003 г. на Чикагской бирже CBOT общие издержки клиента в расчете на один контракт, включая комиссионные брокеру, составляли примерно $25, а на европейской бирже Eurex — $163, что серьезно подрывало конкурентоспособность американских бирж. В связи с этим в 2004 г. CBOT была вынуждена снизить биржевые сборы, и к настоящему моменту издержки на CBOT практически сравнялись с издержками на Eurex4.

К еще более радикальным мерам прибегла в этом году Chicago Mercantile Exchange, чтобы вернуть себе утраченные позиции. Биржевой сбор по евродолларовому фьючерсу в электронной системе биржи был сокращен до уровня $0,14–0,18 за контракт. Для сравнения: Eurex взимает $0,46 по Euribor Futures и $0,20 по Bund Futures5, при том что номинальная стоимость последнего $100 тыс., а номинал евродолларового фьючерса равен $1 млн. Биржевой сбор при торговле традиционным методом (Open Outcry), конечно, находится на более высоком уровне ($0,50 0,80 за контракт), что объясняется объективно более высокими затратами. Несмотря на то что уже 80% оборота по евродолларам приходится на электронную систему, CME6 все же не решается полностью избавится от традиционной ямы. Но очевидно, что уже в ближайшее время ее вынудит к этому жесткая конкуренция со стороны европейских бирж, торговля на которых ведется на 100% через электронную систему.